热搜: O2O  景泉卫浴  LED  O2O模式  陶瓷  水龙头  O2O平台  卫浴  法恩莎  门窗 
 
 
当前位置: 建材资讯宝O2O平台 » 资讯 » 瓷砖资讯 » 正文

欧神诺20亿下嫁帝王洁具实现“曲线上市”

放大字体  缩小字体   来源:直通新三板 发布日期:2018-01-02  浏览次数:3118
核心提示:新三板逆袭A股又添新成功案例。7月20日,帝王洁具发布公告,公司发行股份及支付现金购买资产事项获得中国证监会无条件通过。根据

新三板“逆袭”A股又添新成功案例。

7月20日,帝王洁具发布公告,公司发行股份及支付现金购买资产事项获得中国证监会无条件通过。

根据今年6月7日帝王洁具发布的最新收购方案,帝王洁具拟以19.68亿元的价格向欧神诺52名股东发行股份及支付现金购买其合计持有的欧神诺98.39%的股权,同时,公司拟向包括帝王洁具实际控制人刘进、陈伟、吴志雄在内的不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金不超过4.5亿元。

帝王洁具表示,本次交易完成后,公司将持有欧神诺98.39%股权,并将以此快速切入中高端建筑陶瓷业务,强化公司在中高端建材领域的业务布局,通过发挥双方在产业、渠道、资本等方面的协同效应,进一步提升上市公司的盈利能力及整体价值。

为重组放弃IPO,20亿下嫁A股

据了解,欧神诺曾计划通过IPO的方式上市。公告显示,欧神诺曾于2016年8月4日向广东证监局报送了辅导备案登记材料,并于当日取得《辅导备案登记确认书》,自2016年8月4日开始,接受国金证券(600109,股吧)的上市辅导。

在众多拟IPO企业中,欧神诺也算得上是一支正宗的“绩优白马股”!资料显示,从2008年到2016年,公司营业收入从6亿增长至18.1亿,翻了两倍,净利润从3144万增长至1.6亿,翻了四倍,净资产从2.3亿增长至6.6亿,翻了三倍。

但在仅仅4个月后,11月3日,欧神诺就因筹划重大事项开始停牌,而这个在筹划的重大事项于12月14日揭开面纱——上市公司帝王洁具拟作价20亿收购欧神诺的100%股权。

然而比较有争议问题就出现了,业内对此次并购多发出质疑,这到底是“蛇吞象”,还是借壳上市?

要知道,不管是业绩还是公司总资产欧神诺都要远高于帝王洁具。资料显示,帝王洁具帝王洁具营收和净利润仅为4.27亿和5063.11万,与欧神诺相差3倍,总资产为5.9亿,也明显少于后者净资产6.6亿。

此外,本次交易欧神诺还给出了“超高”业绩承诺,2017年-2019年净利润需要分别达到1.63亿、1.92亿和2.28亿。

仅是碍于目前新三板的整体的估值行情,欧神诺估值仅有12倍,而身处中小板的帝王洁具PE却达到70倍。

有分析表示,“欧神诺并非放弃上市,而是换了另一种方式:被上市公司收购,实现“曲线上市”。同样的结果,只是换了一种方式,时间却大为缩短。”不过,本次交易构成重大资产重组,同时构成关联交易,但不构成借壳上市。

7月19日,帝王洁具公告宣布,发行股份购买资产事项获得证监会无条件通过。据欧神诺今年3月份公布的收购报告书,帝王洁具计划以19.68亿元的价格,向鲍杰军等欧神诺52名股东,通过发行股份及支付现金购买欧神诺98.39%的股权。

据资料显示,欧神诺主营业务是中高端建筑陶瓷的研发、设计、生产和销售,产品主要包括抛光砖、抛釉砖、抛晶砖、仿古砖、瓷片及陶瓷配件等,广泛应用于住宅、商场、酒店、写字楼、大型场馆及市政工程等建筑装饰装修。于2014年4月25日挂牌新三板。

欧神诺发布2017年上半年业绩预告。报告期,公司预计实现营收8.11亿元-9.47亿元,同比增长20%-40%;实现归属于挂牌公司股东的净利润为7249.84万元-8803.38万元,同比增长40%-70%。

公告显示,欧神诺2017年上半年业绩增长的主要原因是通过实施大营销战略,以及公司跟碧桂园、万科等大型房地产商合作继续深入,使得上半年销售收入增长较快。同时,公司通过加强生产管理降低了成本,上半年销售毛利率有所提升。

欧神诺股东浮盈32%

而帝王洁具,相比于欧神诺逊色不少。

帝王洁具2016年的营收和净利,分别仅有4.27亿和5063.11万。而拥有19.12亿元总资产、6.71亿元净资产的欧神诺,更是碾压只有6.72亿总资产和5.88亿净资产的帝王洁具。

虽然是“下嫁”,但欧神诺的股东却得到了丰厚“彩礼”。

根据2017年6月7日帝王洁具披露的《发行股份及支付仙剑购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》,公司拟以19.68亿元的价格,向鲍杰军、黄建起、陈细、庞少机、吴桂周等欧神诺52名股东发行股份及支付现金,购买其合计持有的欧神诺98.39%的股权。

这19.68亿元,2.23亿元是现金支付;其余的17.45亿元,帝王洁具发行3356.35万股进行支付。

按照这样的价格,交易完成后,欧神诺的估值将为19.95亿元。而2016年11月3日停牌前,公司收盘价10.21元,市值15.11亿元。也就是说,52名股东,将浮盈32.03%。

当然,在这其中,欧神诺的大股东更是收益颇丰——持有上市公司股份,走上人生巅峰。

收购完成后,欧神诺的实际控制人鲍杰军及其一致行动人陈家旺、第二大股东黄建起,都将次有帝王洁具5%以上的股份。鲍杰军、陈家旺还将担任帝王洁具董事。

名和利,欧神诺都有了。但是,因为欧神诺的中小股东,这样一起名利双收的并购,却是一波三折。

两年估值涨1.75倍

尽管从欧神诺给出的2017年1.63亿元业绩承诺估算,20亿的总体估值对应市盈率仅12.27倍,看似估值并不算高。但要知道,这已经使得欧神诺挂牌两年来的估值暴涨了174.91%!

2015年5月,还适逢新三板牛市时,欧神诺便进行了首次融资,以5元/股向国金证券等6家做市商以及自然人丁同文发行共550万股,募集资金2750万元,投后估值为7.275亿元。

在帝王洁具公布的交易报告书中,国金证券仍持有欧神诺240.5万股股份,并且参与本次重组。按照其最初5元/股的持股成本测算,国金证券的投资盈利超过2000万元,而这还不考虑在做市阶段的卖出收益。

可见,即使是在新三板目前行情低迷的情况下,只要企业基本面优质,做市商同样可以看到清晰的盈利模式。除了“做市+转板”外,“做市+并购”也是很不错的选择。

被“蛇吞象”,这到底是不是借壳?

本次收购欧神诺的上市公司帝王洁具,去年5月25日才登陆中小板,事实上也是A股的“新人”。重组过会后,帝王洁具今日股价上涨4.74%,收盘市值40.27亿。

一家40亿市值的上市公司,收购一家20亿估值的新三板公司,这到底是“蛇吞象”?还是欧神诺试图“借壳上市”?

我们先来看一组数据:

19亿总资产的欧神诺,是6.6亿总资产的帝王洁具的3倍;

6.5亿净资产的欧神诺,是5.9亿总资产的帝王洁具的1.2倍;

欧神诺2016年营业收入和净利润分别为18.1亿、1.6亿,帝王洁具仅有4.27亿和5063.11万,相差3倍;

欧神诺2017年对赌1.63亿净利润,而帝王洁具半年报仅有2265.19-2526.55万净利润。

可见,不管是资产还是业绩情况,欧神诺都明显好于帝王洁具。但是碍于目前新三板的整体的估值行情,欧神诺估值仅有12倍,而身处中小板的帝王洁具PE却达到70倍。

本次交易完成后,刘进等三人合计仍持有帝王洁具45.10%股份,为控股股东及实际控制人,而欧神诺的原实际控制人鲍杰军持股帝王洁具11.60%,暂时威胁不到控股权。但重组后的业务来看,帝王洁具却有可能从一家“卫浴龙头”化身“一线瓷砖品牌商”。

 
[ 资讯搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 违规举报 ]  [ 关闭窗口 ]

 
0条 [查看全部]  相关评论

 
按分类浏览
 
 
推荐图文
推荐资讯
点击排行
 
排名推广 | 关于我们 | 联系方式 | 使用协议 | 版权隐私 | 广告服务 | 积分换礼 | 网站留言 | RSS订阅